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库存低位油脂买入策略为主期市要闻

日期:2018-11-7(原创文章,禁止转载)

考虑到豆油基本面好于棕榈油,头寸上豆油可占多数

豆油供给压力回落,棕榈油进口下滑

供给方面来看,豆油后期供给压力有望回落。根据季节性规律,9至10月进口大豆到港量将逐渐回落,有利于缓解大豆的供给压力。另一方面,9月下旬随着豆粕现货的下跌,油厂压榨利润回落至盈亏平衡附近,预计后期油厂开机率也将从高位回落。9月下旬全国油厂开机率达到56.85%,处于近4年同期的中高水平。关注利润回落对油厂开机率的影响,如果后期开机率回落至55%,将较有利于做多豆油。

由于3、4月国内外棕榈油出现进口利润,中国进口商采购了一批7—9月船期棕榈油。随着油船陆续到港,7月棕榈油进口量进一步增加,并且创2013年以来单月进口量新高。但是随着棕榈油价格的持续下跌,进口商有洗船或延期举动。8月国内棕榈油进口量已经较7月有所降低,表明到港压力缓解。9月棕榈油现货与8月基本持平,预计后期进口增长的可能性也不大。

传统旺季利于油脂企稳

消费方面,今年8月国内豆油表观消费量预估在133万吨,上月为146万吨,咸阳哪家治好癫痫病上年同期为127万吨,同比增加4.12%,环比下降9.26%。今年1—8月我国豆油累计消费量达到971万吨,去年同期为853羊羔风治疗万吨,同比增幅为13.83%。棕榈油方面表现逊于豆油,2015年8月国内棕榈油表观消费量预估达到44万吨,上月为54万吨,上年同期为47万吨,同比减少6.49%,环比下降18.9%。

豆油消费的提高一方面是由于豆油库存处于低位,补货需求带动,另一方面也是由于豆棕价差持续偏小提振了豆油的消费。下半年一般是国内植物油的消费旺季,或对油脂价格形成一定的支撑。

库存处于历史同期较低水平

供给可能回落及消费处于季节性旺季或利于国内油脂库安阳市市癫痫病专科医院存维持低位。截至9月下旬,国内豆油商业库存在96万吨左右,是近年同期最低水平。沿海棕榈油库存在75万吨左右,处于近年同期中间水平。下半年一般是豆油消费的旺季,棕榈油的消费可能在9月达到高峰,库存一般不易累计。库存维持低位对油脂的价格的影响偏向正面。综合考虑价差及季节性,买入豆油要优先于买入棕榈油。

关注厄尔尼诺对棕榈油的影响

但是就天气而言,厄尔尼诺对于做多棕榈油来说是一个潜在的利多因素。因为厄尔尼诺或导致东南亚地区发生干旱,从而导致棕榈油减产,市场存在炒作空间。

一般厄尔尼诺干旱对棕榈油减产影响滞后半年显现,因此我们考虑在做多豆油的同时少量参与做多棕榈油的头寸。根据美国气象局的数据,目前厄尔尼诺指数正在增强,目前处于历史第五高位水平,未来还有进一步增强的可能。

技术分析及策略

技术来看,大连豆油1月合约和棕榈油1月合约周均线向下发散,已经跌破2008年金融危机低点位置。豆油可在前期低点附近建仓多单,参考前低4980止损,用一部分仓位滚动操作。棕榈油也同样考虑在大跌后的低点附近建立多单,仓位要小于豆油,同样采取滚动操作策略。

考虑到豆油基本面好于棕榈油,头寸上豆油占多数。同时考虑到厄尔尼诺可能对棕榈油带来利多影响,少量买入棕榈油。价位上,豆油1月考虑在5000—5350点分批买入,均线压力位置平仓。大连棕榈油1月考虑在4000—4200点附近买入,在4400点附近考虑平仓。同时,可以根据现货、进口情况及技术调整头寸。Y1601有效下破5000点,P1601有效下破4000点考虑止损。油脂总白山市小儿癫痫病的治疗医院仓位控制在20%—40%。

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